8月25日晚間，宜賓五糧液股份有限公司(以下簡稱“五糧液”)發(fā)布了《2022年半年度報告》，營收和凈利繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。

財報顯示，五糧液在今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入412.22億元，同比增長12.17%;實現(xiàn)歸母凈利潤150.99億元，同比增長14.38%。與此同時，五糧液酒類產(chǎn)品毛利率達到81.86%，創(chuàng)上市以來新高。

營收、凈利潤兩位數(shù)增長

作為濃香白酒典型代表和行業(yè)龍頭企業(yè)，五糧液在高基數(shù)下繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，佐證了五糧液“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”工作總基調(diào)的前瞻性，同時更彰顯出五糧液強勁的戰(zhàn)略定力和發(fā)展韌性。

實際上，如果將時間線拉長，五糧液穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢更為突出。佳釀網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2016年開始，五糧液已連續(xù)6年營收保持雙位數(shù)增長，這在整個白酒行業(yè)龍頭企業(yè)中屈指可數(shù)。同時，五糧液更是2020年疫情以來，唯一一家每個季度營收、凈利均實現(xiàn)雙位數(shù)增長的白酒上市公司。

業(yè)內(nèi)人士指出，面對經(jīng)濟大環(huán)境疲軟、疫情反復等綜合因素疊加下，營收、凈利仍舊保持兩位增長，實屬不易。“五糧液基本面持續(xù)向好，未來在穩(wěn)健增長的同時，有望進一步提高市場份額，行業(yè)層面政策賦能疊加估值拐點，五糧液未來將穩(wěn)中取進。”

值得一提的是，五糧液酒類產(chǎn)品毛利率達到81.86%，創(chuàng)上市以來新高，這得益于五糧液成本管理水平不斷提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

據(jù)了解，為確保五糧液品質(zhì)的純正性、包裝的一致性、產(chǎn)品的等級性和品牌的辨識度，2022年以來，五糧液完成了45度五糧液、55度五糧液、60度五糧液、68度五糧液、酒王酒、酒神酒等透支五糧液品牌形象產(chǎn)品的清理，并將生肖、熊貓、一帆風順等稀缺概念資源產(chǎn)品統(tǒng)一收回五糧液自營。

通過上述一系列產(chǎn)品體系優(yōu)化調(diào)整措施，2022年五糧液進一步強化了“1+3”產(chǎn)品體系，使五糧液產(chǎn)品矩陣更加清晰，定位更加準確，這為五糧液繼續(xù)保持高質(zhì)量發(fā)展增添了新動能。

保持高質(zhì)量發(fā)展的同時，五糧液品牌價值也實現(xiàn)了大幅提升。在近期發(fā)布的《Brand Finance2022年度全球最具價值烈酒品牌50強》榜單中，五糧液品牌價值大幅提升至287億美元，較去年同比增長12%，品牌強度指數(shù)BSI得分為89.4分，品牌評級達AAA級(最高等級)，以最高的品牌強度指數(shù)成為全球最強烈酒品牌。

二季度現(xiàn)金流大增

眾所周知，面對嚴峻的市場形勢，五糧液提前預判形勢、主動作為，按照“總部抓總、戰(zhàn)區(qū)主戰(zhàn)”策略，出臺了一系列符合市場實際、具有區(qū)域特色的支持政策。明確提出要從價值回歸、政策獎勵、產(chǎn)品資源、金融屬性、渠道創(chuàng)新、平臺建設等六個維度綜合施策解決商家盈利不平衡、不充分的問題，持續(xù)提高商家盈利水平，廠商共商共建共贏。同時，五糧液通過一系列主動、靈活、柔性的舉措，大力支持幫扶經(jīng)銷商共戰(zhàn)困難。

五糧液這些貼近市場、快速反應的務實舉措，取得了積極效果。半年報數(shù)據(jù)顯示，五糧液二季度單季經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額52.88億元，同比增長65.15%。現(xiàn)金流的大幅增長，一方面表明五糧液具有較強的抗風險能力，“總部抓總，戰(zhàn)區(qū)主戰(zhàn)”的策略成效正在顯現(xiàn);另一方面更充分說明了經(jīng)銷商對企業(yè)發(fā)展前景的定力和信心。

從產(chǎn)品層面來看，五糧液核心產(chǎn)品貢獻穩(wěn)定，繼續(xù)保持良好增長勢頭。半年報數(shù)據(jù)顯示，1-6月，五糧液產(chǎn)品實現(xiàn)營收319.73億元，同比增長17.82%。其中，作為五糧液戰(zhàn)略性高端品牌，經(jīng)典五糧液實現(xiàn)了市場價值和市場份額的穩(wěn)步提升，正在成為實現(xiàn)五糧液高質(zhì)量市場份額提升的有力抓手。

華創(chuàng)證券在研報指出，五糧液Q2業(yè)績符合預期，動銷在需求承壓背景下展現(xiàn)出較強品牌韌性，第八代五糧液動銷彰顯韌性，系列酒結(jié)構(gòu)加速優(yōu)化。

據(jù)悉，2022年以來，經(jīng)典五糧液著重加大了品牌推廣、消費者培育等工作，以實現(xiàn)高質(zhì)量動銷。目前，經(jīng)典五糧液在金融、藝術(shù)、汽車、運動、商會等高端圈層已取得階段性突破。

“在市場集中度快速提升大背景下，五糧液擁有的文化、產(chǎn)區(qū)、品牌、品質(zhì)等核心優(yōu)勢，正在釋放出更強大的勢能。同時，五糧液針對渠道推出的一系列務實舉措，也為廠商協(xié)同發(fā)展奠定了更良好的根基。”業(yè)內(nèi)人士如是說道。

“大國濃香”穩(wěn)健前行

根據(jù)五糧液制定的目標，“十四五”期間，五糧液將繼續(xù)保持兩位數(shù)的可持續(xù)穩(wěn)健增長，到“十四五”末實現(xiàn)酒業(yè)主業(yè)千億發(fā)展目標。

在5月27日舉行的五糧液2021年年度股東大會上，五糧液集團(股份)公司黨委書記、董事長曾從欽也再次強調(diào)了這一發(fā)展目標。為了實現(xiàn)這一目標，五糧液將推行三大核心舉措：

第一是高舉“大國濃香”旗幟，鞏固強化中國白酒企業(yè)龍頭地位。一是加快重點項目建設，確保新增產(chǎn)能如期實現(xiàn);二是加強資源組織安排，確保新增產(chǎn)能如期釋放;三是做好質(zhì)、量、價的統(tǒng)籌，確保高質(zhì)量市場份額的提升。

第二，弘揚“和美五糧”主張，突出品牌個性、強化品牌張力、提升品牌價值。五糧液將堅持“弘揚歷史傳承、共釀和美生活”使命，把“和美五糧”貫穿發(fā)展始終，講好中國白酒故事，持續(xù)滿足消費者對美好生活的向往需求。

第三，重塑“中國酒王”形象，全力打造“生態(tài)、品質(zhì)、文化、數(shù)字、陽光”五位一體持續(xù)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展的五糧液，進一步擦亮“中國酒王”的金字招牌。

正如曾從欽所言，“要敬畏好、服務好消費者、經(jīng)銷商、投資者三個‘上帝’，為他們提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務，想方設法讓‘上帝’滿意，努力開創(chuàng)五糧液發(fā)展新格局。

面臨復雜的外部發(fā)展環(huán)境，五糧液表現(xiàn)出的保持穩(wěn)健增長決心，以及清晰的發(fā)展路線圖與目標，不但可以推動品牌價值回歸，重塑“中國酒王”形象，同時也將為酒業(yè)新時期高質(zhì)量發(fā)展樹立樣本，相信屬于五糧液的精彩將不斷上演。

華創(chuàng)證券在研報中指出，壓力周期彰顯品牌韌性，內(nèi)部改善企穩(wěn)向好，估值性價比凸顯，維持“強推”評級。